El comentario de ayer destacó la reciente fortaleza de las acciones del transporte. Por ejemplo, el ETF de transporte (XTN) ha superado al S&P 500 en más de un 9% durante los últimos 25 días de negociación. Las acciones líderes dentro del ETF durante este período incluyen. ARCB (transporte por carretera), MATX (envío), WERN (envío de carga) y FedEx (envío). Algunas de las ganancias recientes se han visto compensadas ya que el sector en general ha tenido un desempeño inferior durante gran parte de los últimos dos años. Sin embargo, las expectativas de una reactivación económica reflacionaria benefician a este sector económicamente sensible.
Si bien las expectativas de los inversores para las acciones del transporte son positivas, los gráficos siguientes plantean dudas sobre la fortaleza reciente. Por ejemplo, las ventas de camiones pesados (azul) se están acercando a los mínimos pandémicos establecidos cuando la economía efectivamente cerró. Además, TruckClub, una revista para la industria del transporte por carretera, publicó recientemente un artículo titulado “Los volúmenes de carga vuelven a caer en 2025, entramos en un nuevo ciclo de recesión para el transporte por carretera?” Si la demanda estuviera aumentando, uno esperaría que también aumentara la demanda de camiones pesados. De manera similar, el índice Cass Freight, que mide el volumen de envíos de carga y los gastos en múltiples modos de transporte en América del Norte, ha ido disminuyendo constantemente.
¿Las acciones del transporte se están adelantando o el índice que aparece a continuación está a punto de subir? Sospechamos que las rotaciones de inversores influyen en gran medida en el buen desempeño del sector del transporte. Sin embargo, si la economía es fuerte en 2026, los índices deberían subir, respaldando la evolución reciente de las acciones del transporte.
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Ayertocamos el pensamiento de «reflación» comercio, que es la nueva narrativa que se ha apoderado del mercado a principios del nuevo año.
Mientras «esperanza» es que una confluencia de eventos impulsará el crecimiento económico sin un aumento de la inflación, la pregunta es si el mercado ya ha descontado tal «Encerrada dorada» resultado i. Si bien hemos discutido anteriormente la cuestión de las valoraciones, que cuando se encuentran en niveles elevados tienden a generar fragilidad en el mercado, las valoraciones son simplemente un reflejo del sentimiento a corto plazo.
Por ejemplo, Goldman Sachs encuestó recientemente a 400 administradores de inversiones y resulta que casi todos fueron positivos y esperaban un crecimiento económico más fuerte este año.
Por supuesto, con un crecimiento más fuerte, la mayoría también se muestra optimista sobre los retornos positivos de las acciones globales.
Pero dado que los mercados cotizan en la parte superior de su canal de tendencia a largo plazo, la pregunta para los inversores debería ser «¿cuánto está ya valorado?»
Con los mercados fuertemente sobrecomprados semanalmente, muy divergentes por encima de los promedios a largo plazo y una resistencia tendencial apremiante, parece que el riesgo de decepción en los próximos 12 meses está aumentando. Por supuesto, con valoraciones elevadas, esto sugiere que tal decepción podría preceder a una revalorización de las acciones bastante significativa.
Si bien no hay garantía de nada, parece sensato al menos considerar el riesgo e imponer cierta disciplina de gestión de riesgos en su estrategia para el próximo año.
Cuando el mensaje de Wall Street es: «Todo es alcista, en todas partes, a la vez», solo haz la pregunta. Como señaló Bob Farrell:
«Cuando todos los expertos están de acuerdo, normalmente sucede algo más».
inflación del IPC
El IPC y el IPC básico se situaron como se esperaba en +0,3% y +0,2%. Después de los datos de inflación inesperadamente bajos del mes pasado, muchos en Wall Street esperaban que los datos del IPC de ayer superaran las expectativas, corrigiendo efectivamente las lecturas de los meses anteriores. No sucedió. Como se muestra a continuación, el IPC subyacente, la medida del IPC preferida por la Reserva Federal, se encuentra ahora en su nivel más bajo desde 2021 y está cayendo, aunque lentamente.
El mercado de bonos se vio ligeramente afectado por los datos. Esto sugiere que, dados los recientes datos de empleo y la cifra del IPC, el mercado se siente cómodo valorando una pequeña posibilidad de un recorte de tasas de la Fed el 28 de enero y una probabilidad de 50/50 de un recorte a mediados de año.
Ganancias y perspectivas financieras de JPM
JP Morgan ( JPM ) inició la temporada de resultados del cuarto trimestre superando ampliamente las estimaciones. El volumen de negocios y el beneficio por acción superaron las expectativas. La única preocupación en su anuncio fueron sus ingresos por banca de inversión, incluida la suscripción y el asesoramiento sobre fusiones. Los ingresos de este segmento estuvieron muy por debajo de sus propias estimaciones publicadas el mes pasado. Las comisiones del mercado de capitales cayeron significativamente, más del 15%, y los ingresos por seguros de crédito fueron más débiles de lo esperado. Dado que JPM es el banco más grande de Estados Unidos y una potencia bancaria mundial, esto sugiere que las empresas dependieron menos de lo habitual de los mercados de capital para obtener financiación. Dado el aumento significativo del gasto relacionado con la IA y las proyecciones de un crecimiento económico sólido, no deberíamos esperar que este segmento siga siendo débil. En cuanto a las finanzas, el director ejecutivo de JPM, Jamie Dimon, declaró:
La economía estadounidense sigue siendo sólida. Si bien los mercados laborales se han debilitado, las condiciones no parecen estar empeorando. Mientras tanto, los consumidores siguen gastando y las empresas, en general, se mantienen saludables. Estas condiciones pueden persistir durante algún tiempo.
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